Poco a poco y sin hacer ruido, las firmas de ‘private equity’ han
liderado un ‘rally’ comprador en el último mes y medio, con operaciones
en sectores estratégicos de la economía.
Vuelven las compras y las ventas de compañías a manos de fondos
de capital riesgo, unos actores que espolearon el mercado de
movimientos corporativos a ambos lados del Atlántico entre 2005 y 2007.
Si bien, con un tamaño sensiblemente inferior a las operaciones de
infarto de hace dos años "y usando menos deuda en sus adquisiciones",
estos fondos adquirieron el año pasado compañías en Europa por un valor
de unos 15.000 millones de euros.
La mayoría de ellas acometidas en el último mes y medio del año,
coincidiendo con los vaticinios desde diferentes organismos
internacionales de que las economías del Viejo Continente, a excepción
de España, mejorarán en 2010.
La compra más cuantiosa en Europa fue la de la compañía de
distribución británica Marken por el fondo Apax Partners, valorada en
más de 1.000 millones de euros. Ésta sólo fue superada fuera del
Continente por otras dos: la adquisición del grupo sanitario IMS
Healthcare por Texas Pacific Group y el fondo canadiense CPPIB (por
5.200 millones de dólares); y del operador de parques temáticos Cedar
Fair por Apollo, por 2.400 millones de dólares.
Clayton Dubilier
Precisamente, un gestor de
private equity americano, Clayton Dubilier & Rice, llegó a un
acuerdo hace unos días con otro fondo, Montagu Private Equity, para
hacerse con la compañía British Car Auctions en Europa, por más de 440
millones de euros.
Por su parte, el fondo sueco EQT adquirió a Cinven y Candover la
editorial alemana Springer Science & Business Media, por 2.300
millones. Pero 2009 también estuvo marcado por la entrada en sectores
novedosos de la economía o por la diversificación hacia nuevas áreas
geográficas.
Un ejemplo fue Turquía, un país candidato a entrar en la Unión
Europea sobre el que la OCDE se ha mostrado optimista. Carlyle Group se
ha hecho con el 40% del negocio local de servicios médicos Medical
Park, sucediendo a la sorpresiva adquisición el año pasado del gigante
de la distribución alimentaria Migros, en Turquía, por más de 2.800
millones de euros. Así como a la entrada de Bridgepoint en TüvTurk, un
conglomerado turco valorado en 600 millones.
Otra compra destacada en un país emergente fue la realizada por
AnaCap, firma especializada en servicios financieros que tiene entre
sus inversores a Goldman Sachs, de la filial checa del banco italiano
Banco Popolare.
Igualmente sorprendente, por su localización geográfica, fue la
adquisición por parte de Apax del mayor gestor de activos israelí
Psagot, por una suma desconocida.
Otro de estos fondos, que tratan de mejorar la operativa de las
compañías para desinvertir con plusvalías de doble dígito en un plazo
de cinco años, Bain Capital, protagonizó hace unos días la mayor
operación de capital riesgo de Japón desde marzo, con su entrada en el
grupo de telemárketing Bellsystem24 por más de 850 millones de euros.
Para el profesor de IESE, Juan Roure, estos fondos están empezando a
ver "buenas oportunidades de invertir en compañías que no están tan
afectadas por la crisis". La transacción de mayor importe en Alemania
en 2009 corrió a manos de Advent y Marcol, con la adquisición de Median
Kliniken, líder en prestación de servicios de rehabilitación
traumatológica.
El gigante americano KKR, uno de los grupos célebres del sector, se
hizo con la consultora de ingeniería Tasc, ex filial del grupo de
defensa Northrop Grumman por 1.650 millones de dólares.
De igual modo, Blackstone, otra firma estadounidense, se ha hecho
con el grupo británico de congelados Birds Eye Foods, por el que ha
pagado 1.300 millones de dólares.
Los grupos industriales también se han sumado a la apuesta por
nuevos negocios para salir reforzados de la crisis. Así, muchos de
ellos han constituido filiales de venture capital (financiación en
empresas tecnológicas de nueva creación). Estas unidades de
Alcatel-Lucent y Motorola han entrado, por ejemplo, en el proveedor
francés de tecnología WiMax Sequans.
En España, el sector concluyó un 2009 marcado por la atonía, con una
inversión cercana a los 1.500 millones de euros, la mitad que en 2008 y
la cifra más baja de los últimos cinco años, de acuerdo con
estimaciones de la patronal Ascri. Se prevé que las salidas a bolsa de
empresas participadas, como Telepizza y Amadeus, por estos fondos,
profesionales de la compra y venta de empresas y que cuentan con bancos
y aseguradoras entre sus inversores, animen el arranque de 2010.
Otro ciclo
· Las firmas de private equity empezaron en la última
fase de 2009 a tomar posiciones en Europa para preparar la recuperación
económica.
· Turquía, un país candidato a entrar en la Unión Europea, es una de
las sensaciones del momento para los gestores de private equity.
Carlyle, Bridgepoint y BC Partners, entre otros, han invertido en
empresas del país.
· En Alemania, destacó la compra de la editorial Springer Science
& Business Media por parte del fondo sueco EQT por 2.300 millones;
y del líder de prestación de servicios de traumatología Median Kliniken.
· KKR, Blackstone y TPG lideraron en el mundo las mayores operaciones en el último ejercicio.
· La compra de la firma de distribución británica Marken por Apax
Partners es la mayor operación de 2009 en capital riesgo en Reino Unido.
· Japón, Israel y la República Checa han sido algunos de los países
en que han invertido estos fondos. La industria financiera ha sido uno
de sus focos.
· En España, el sector concluyó un 2009 marcado por la atonía, con
una inversión cercana a los 1.500 millones de euros, la mitad que en
2008 y la cifra más baja del último quinquenio
Fuente: Expansión